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2019年7月31日周三券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-7-30 15:00| 發布者: adminpxl| 查看: 1943| 評論: 0

摘要: 2019年7月31日周三各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:云海金屬、鄭煤機、東方財富、萬華化學、建設機械、安車檢測、安徽水利、先達股份、贏合科技。 ...
贏合科技投資價值分析報告:“贏”于科技,“合”電動化之大勢

鋰電設備技術領先,業績高速增長。公司專注于新能源智能自動化設備的研發、生產和銷售,在國內率先推出了鋰電池智能生產線整線方案,是全球化的智能裝備制造及技術服務型企業。2016-2018公司營業收入CAGR達到67.69%,業績高速增長。2019年Q1公司營業收入4.58億元,同比增長18.68%,歸母凈利潤0.71億元,同比增長17.51%。2019年公司中報業績預告:2019年1-6月公司實現歸母凈利潤1.7-2.2億元,同比增長0%-30%。

受益下游承壓擴產,鋰電設備市場可期。大眾、奔馳、寶馬等全球龍頭車企相繼于2018年提出電動化戰略目標,預計2020-2025年密集推出電動車型,全球汽車電動化勢在必行,全球龍頭電池廠商開啟新一輪擴產,我們預計2019-2020年全球龍頭電池公司的鋰電設備合計新增需求約553億元。

公司深耕技術、產品齊全,持續拓展全球龍頭電池客戶。(1)目前國內高端動力電池需求旺盛,以NCM811材料電池為代表的高端電池對一致性、穩定性、生產規模化要求較高,鋰電設備市場份額向具備資金、技術和交付規模競爭力的龍頭廠商集中。公司研發投入保持行業領先,2013-2018年研發費用占比維持5.8%以上,公司最新研制的涂布機可實現涂布速度100m/min、全自動卷繞機卷繞線速度不低于800mm/s,一體化產品性能領先行業。(2)公司積極拓展LG化學、寧德時代等高端客戶,在海外設立分公司,客戶結構持續優化。通過加大研發投入,提升技術實力,改進管理流程,公司有望在鋰電設備下半場維持行業領先地位。

投資建議:公司乘全球汽車電動化東風,已成為國內鋰電設備的領先公司,我們預測公司2019-2021年凈利潤為4.03/4.96/6.05億元,對應EPS為1.07/1.32/1.61元。綜合相對估值與絕對估值兩種方法,我們給予公司2019年PE為30x,對應目標價至32元,首次覆蓋給予“買入”評級。

風險分析:下游投資不及預期風險;行業競爭加劇風險;技術研發推進不及預期風險。

先達股份:烯草酮前景看好,新產品打開成長空間

公司實際控制人王現全屬于不多的專業型董事長。 實際控制人王現全上世紀 80年代畢業于沈陽化工研究院,師從張少銘教授,從事農藥殺菌劑開發研究。畢業后,先后在沈陽化工研究、新加坡生達等公司繼續從事農藥原藥開發研究。

烯草酮具有較好的成長性。烯草酮屬于環己烯酮類除草劑,是環己烯酮類除草劑份額最高的品種。目前,全球烯草酮的需求約在 5000噸左右,我國的烯草酮的需求約在 500噸左右。展望未來,烯草酮是最有發展前景的環己烯酮類除草劑。首先,大豆田草甘膦抗性禾本科雜草的出現給烯草酮提供了發展空間。其次,烯草酮的適用作物進一步增加。

葫蘆島基地奠定公司的長期發展空間。 公司目前的業務集中在濱州和濰坊,受土地資源制約以及山東化工園區綜合整治,目前產能瓶頸明顯。

公司 18年 4月競得葫蘆島經開區 607畝土地,基地分三期建設,一期投資 7.7億元,建設年產 6000噸原藥、10000噸制劑項目。一期達產后的年均銷售收入 15億元,凈利潤約 1.9億元。

公司具有較強的創新意識和創新能力。 葫蘆島基地奠定公司的長期發展空間。公司目前擁有喹草酮和甲基喹草酮兩款新化合物,該類化合物專用于高粱除草劑。按照設想,遠期公司有計劃推出 3-5款創新新化合物。

不僅如此,公司在老產品新應用上也有獨到創新,開發的 2,4-滴丁酸稻田除草劑,壹壹捌(異噁草松+敵稗)都取得較好的經濟效益和較廣闊的市場空間。根據 Phillips McDougall 的最新數據,發現、開發和登記 1個農藥有效成分的平均研發成本達 2.86億美元。

盈利預測與投資評級:我們預計公司 2019-2021年的營業收入分別為17.01億元、26.07億元和 36.28億元,凈利潤分別為 3.08億元、4.21億元和 5.17億元,EPS 分別為 2.75元、3.76元和 4.62元,當前股價對應PE 分別為 9.4X、6.9X 和 5.6X。首次給與“買入”評級。

風險提示:農藥價格存在下行風險;新藥的市場開拓風險和國際貿易風險;創新藥的研發進展或不及預期。

安徽水利:PPP業務占比持續提升,地產結轉助力業績提速

事件:公司發布2019年中期業績快報,1-6月公司實現營業收入190.02億元,同比增長16.50%;營業利潤7.10億元,同比增長71.11%;歸屬于上市公司股東凈利潤3.90億元,同比增長34.82%;歸屬于上市公司股東的扣除非經營性損益的凈利潤3.87億元,同比增長40.20%;每股收益0.23元,同比增長35.29%。

PPP業務占比提高,工程業務結構優化。公司工程業務主要分為單一施工、PPP和EPC三大業務,2018年公司單一施工、PPP和EPC業務營業收入分別為268億元、33億元和8億元,營業收入結構為87:11:2,毛利率分別為7.16%、25.93%和18.85%。截至2018年末,公司單一施工、PPP和EPC未完工項目剩余合同金額分別為452億元、263億元和40億元,剩余合同金額比例為60:35:5,PPP業務占比有較大的空間,根據測算,PPP業務占比每提高1%,對工程業務毛利率的影響約為0.37%。2019年1-6月公司PPP項目建造收入同比較快增長,帶動公司營業收入同比增長16.5%,營業利潤同比增長71.11%,彰顯出工程業務結構優化帶動了盈利能力快速提高。

地產業務量價齊升,結轉助力業績釋放。受益于蚌埠、阜陽等熱點三四線城市房地產市場回暖,公司地產銷售量價齊升。公司2017年簽約銷售面積107.09萬平米,簽約銷售金額58.26億元,分別同比增長24.86%和50%;2018年簽約銷售面積159.67萬平米,簽約銷售金額93.33億元,同比分別增長49.10%和60.20%。截至2017年末,公司預收售房款期末49.48億元,同比增長95.5%;截至2018年末,公司預收售房款97.37億元,同比增長96.8%,預收售房款高速增長助力公司業績釋放。2019年6月公司熱銷樓盤——蚌埠沁園春整體交付,帶動了2019年中報業績的較快增長,下半年預計滁州東方城市等項目將交付,將加快公司地產業績快速釋放。

員工持股+高管增持,業績釋放動力十足。2017年8月公司通過參與配套融資實現了2299名管理人員和業務骨干的員工持股計劃,參與人數占重組后公司總人數的18.79%,員工持股計劃覆蓋面廣。公司員工持股計劃總金額5.285億元,持股數量9269.72萬股,持股比例4.69%,初始價格為6.58元/股,考慮送股派息后,最新價格預計5.13元/股,相對2019年7月26日收盤價約倒掛17.35%,若考慮資金成本(按5%年化成本計算),則倒掛約25%。公司員工持股計劃預計2020年8月3日解禁,有助于提升員工的主動性和積極性,有利于挖掘員工潛能,助力業績釋放。同時,公司高管積極增持股份,目前公司董事總經理許克順等多名高管增持公司股票,彰顯出對公司價值認可。

投資建議:預計2019-2021年公司營業收入分別為427.11億元、465.55億元和502.79億元,分別增長10.00%、9.00%和8.00%;預計歸母凈利潤分別為10.40億元、13.02億元和15.67億元,分別同比增長30.04%、25.19%和20.33%;EPS分別為0.60元、0.76元和0.91元,對應2019年7月26日收盤價的預測PE分別為7.0倍、5.6倍和4.7倍,預測PB分別為1.0倍、0.9倍和0.8倍。公司工程業務結構持續優化,PPP業務占比提升,工程業務盈利能力持續提升;地產項目進入集中交付期,地產業績有望加速釋放。公司估值較低,成長性好,未來有望迎來業績與估值共振。維持買入-A的投資評級,6個月目標價為6.36元。

風險提示:宏觀經濟表現不及預期,基建投資增速放緩,PPP政策調整,房地產市場調控,業績不及預期等風險。

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