侃股網-股民首選股票評論門戶網站

 找回密碼
 立即注冊

QQ登錄

只需一步,快速開始

2019年8月5日周一券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-8-2 15:45| 發布者: adminpxl| 查看: 11443| 評論: 0

摘要: 2019年8月5日周一各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:帝歐家居、良信電器、東方電纜、今世緣、佳士科技、華能國際、克來機電、華能國際、柏楚電子。 ...
柏楚電子:激光切割控制系統龍頭,國產替代發力高功率市場

公司根據第1項標準上市。

聚焦激光切割控制系統,科技研發鑄就高壁壘。柏楚電子是國家首批從事光纖激光切割成套控制系統開發的民營企業,主營業務系為各類激光切割設備制造商提供以激光切割控制系統為核心的各類自動化產品。公司是行業內唯一完整掌握激光切割系統研發所需五大類關鍵技術的公司,同時在每一個關鍵技術均可達到或接近行業領先水平。迄今為止,公司已為超過400家的激光加工設備制造商提供成套的系統解決方案。

業務規模快速增長,高毛利率彰顯龍頭地位。2016-2018年度,公司營業收入分別為1.2億元、2.1億元、2.5億元,復合增長率達41.7%;凈利潤分別為0.8億元、1.3億元、1.4億元,復合增長率為36.1%。從產業鏈看,公司上游原材料占總營收比例較低,下游客戶競爭格局較為分散,公司坐享產業鏈高毛利紅利。2016-2018年,公司綜合毛利率分別為81.9%、81.9%和81.2%,保持穩定且略高于軟件行業的平均水平。

中低功率市場市占率60%,高功率市場市占率10%。在中低功率市場,柏楚電子激光切割控制系統已實現國產替代,柏楚電子、維宏股份、奧森迪科3家市場占有率約為90%,其中柏楚電子市占率約60%。在高功率市場,國際廠商占據絕對優勢,主要的知名企業包括德國倍福、德國PA、西門子等;國內廠商市占率僅10%左右,柏楚電子為國內第一的高功率激光切割控制系統生產商,幾乎占據全部高功率國產廠商市場份額。

政策利好行業發展,激光切割市場增長迅速。國家政策通過科技投入、金融、稅收等方面提供支持產業發展,隨著中國制造業的快速發展,激光切割設備逐步取代傳統機床,根據IndustryPerspective預測,對激光切割的需求將保持10%左右的增速,預計到2023年,中國激光切割設備總體市場規模達403.7億元。

盈利預測與估值:我們預測公司2019-2021年的歸母凈利潤復合增速為16.4%,ESP分別為1.53元、1.85元和2.19元。鑒于公司在激光切割市場的龍頭地位和高功率市場對國外廠商的替代潛力,參考A股可比公司給予19年40-50倍PE,目標價格區間為61.2-76.5元。

華能國際:火電龍頭盈利改善優化,分紅水平高

事件: 公司發布半年報, ] 2019年 H1實現營收 834億元,同比增長 0.9%,歸母凈利潤 38.2億元,同比增長 79%, 扣非后歸母凈利潤為 34.7億,同比增長79.8%。 每股收益為 0.23元, 同比增加 0.10元。

發電量下降拖累境內電力收入, 海外業務貢獻收入顯著。 2019H1完成發電量1954億千瓦時,同比下降 6.2%,售電量 1850億千瓦時,同比下降 5.8%,供熱 1.3億吉焦,同比增加 14.2%。受到境內發電量下降的影響,公司境內電力熱力業務收入 734.9億,同比下降 2.6%;境外收入為 57.9億,同比增長 9.2%;

港口收入為 0.9億(分部間抵消后),同比增長 42.6%;運輸收入為 0.7億(分部間抵消后),同比增長 196.6%。 發售電量均回明顯主要系 2019H1水電等清潔能源發電擠出效益明顯,火電行業累計發電量同比增速僅 0.2%,增速明顯回落;疊加公司主要火電廠位于沿海,政策及需求影響發電量數據, 境內營收同比減少 25.9億元,總體營收略有持平主要系海外業務貢獻: 1) 新加坡業務營業收入同比增加 8億元; 2) 巴基斯坦項目并表上半年實現營業收入 25.2億元。

煤炭成本下行疊加電價上漲, 推動盈利改善反轉。 上半年受煤價下行影響火電單位燃料成本 223.8元/兆瓦時,同比下降 5.6%,共計發生燃料成本 473.2億元,較上年同期下降 9.2%,燃料成本同比減少 39.8億元,公司營業成本同比減少18.3億元。 電價方面, 平均上網結算電價為 419.5元/兆瓦時,同比增長 0.2%;

市場化交易電量 875.5億千瓦時,交易比例同比增長 10.2pp 達 47%。電價上升疊加成本下降使得上半年毛利率提升 3.3個百分點達 16.4%,成本下降及電價略有提升是利潤增長的主要原因。公司期間費用率為 8.9%( +0.5%),總體費用控制能力較好。上半年凈利率提升了 2.4pp 至 5.8%, ROE 提升了 1.7pp 達4.5%,盈利能力有所改善反轉。

分紅穩定, 維持較高水平。 公司 2015-2017年現金分紅金額占當年歸母凈利潤比例為 52%、 50%和 88%, 2018年現金分紅金額同比增長 3.3%。根據公司承諾, 2018-2020年原則上分紅不少于可分配利潤的 70%且每股派息不低于 0.1元,對應 19年股息率約 4%,分紅比例高。

盈利預測與投資建議: 預計 2019-2021年 EPS 分別為 0.38元、 0.45元、 0.51元, 對應 PE 18倍、 15倍、 13倍。 公司是 A 股火電龍頭,煤價若回調業績彈性顯著,首次覆蓋給予“增持”評級。

風險提示: 煤價或持續上升、 下游需求影響、 電價波動、 費用增長或超預期等。

克來機電:中報業績高增長,訂單執行情況良好

事件:公司公布2019年半年報,實現營收3.48億元,同比增長45.33%;實現歸母凈利潤0.46億元,同比增長62.58%,扣非后凈利潤為0.41億元,同比+53.64%。

投資要點

上半年業績高增長,訂單執行情況良好

上半年公司業績增速略超預期,我們認為原因主要有以下兩點:(1)根據公司設備的收入確認周期,2019H1確認的收入主要來源于2018年的訂單,尤其是2018H1新簽訂單2.88億,同比增長54%;公司一半以上的訂單均來自博世系,目前來看訂單發貨和確收情況良好。(2)2018年3月眾源并表,為公司業績提供一定增量;2019年Q2由于下游車企國五向國六切換加速,公司訂單增長較快。

凈利率提升明顯,費用率控制良好

綜合毛利率為28.68%,同比-0.01pct,基本持平;凈利率15.79%,同比+1.68pct;加權平均ROE為9.06%,同比+2.78pct。盈利能力的提升主要系公司費用控制良好。上半年公司期間費用率為11.56%,同比-0.9pct,費用控制良好,其中銷售、管理(含研發)和財務費用率分別為0.97%/10.39%/0.20%,分別同比-0.23pct/-1.38pct/+0.71pct。管理費用略有減少主要系2018年收購發生的咨詢費使得上年度管理費用偏高。財務費用增加主要系上半年借款較上年同期增加,利息支出增加。

現金流情況顯著改善,資產質量不斷提升

報告期內經營性現金流5394萬,同比增長5338萬,為同期歷史最高水平,主要系銷售回款增加。2019年H1應收賬款期末金額為1.82億,存貨期末金額為1.84億,相比Q1末均有所下降,我們認為這與訂單收入的確認相匹配。

研發投入翻番,新技術訂單占比提升

公司注重研發,本期研發投入1800萬元,同比增長近1倍,占收入5%。根據半年報披露,公司在深耕傳統汽車電子領域的同時,還布局了眾多新業務,包括IGBT模塊封測技術、開拓新能源車汽車電子領域、拓展光通訊和5G無線通信領域等等,并且多數已形成訂單。

2019H1公司柔性自動化裝備與工業機器人系統業務新簽訂單達1.70億元,較上年同期有所減少,主要系:下游主要客戶的公司董事會由4月份延遲至6月份召開,相應的客戶年度固定資產預算及采購計劃的批復時間延后至6月份。新簽合同主要集中在新能源汽車電子(電機、電控、能量回收等)、汽車內飾、光通訊和5G無線通信等領域,訂單中涉及新技術的研發、核心技術創新、數字化技術和互聯網技術的集成創新應用等方面較以前年度進一步提升。

盈利預測與投資評級:我們預計公司2019-2021年的凈利潤分別為1億元/1.5億/1.8億,當前股價對應動態PE分別為44/30/24X,維持“增持”評級。

風險提示:汽車行業周期性波動,客戶集中度高風險。

123下一頁

鮮花

握手

雷人

路過

雞蛋

相關閱讀

?